2018年9月份,中國工業(yè)綜合指數(shù)(以下簡稱ICI)為52.3%,環(huán)比下降0.2個百分點,較上月有所回落,高于上半年均值,連續(xù)二十四個月保持在榮枯線以上,經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)運行,但之后可能有下行趨勢。
生產(chǎn)狀況指數(shù)為57.8%,比上期下降0.4%,生產(chǎn)經(jīng)營積極性有所下降,總體看,工業(yè)生產(chǎn)有所放緩,需要積極導向。經(jīng)營環(huán)境指數(shù)為50.1%,環(huán)比下降0.4個百分點,雖然有所下降,但仍繼續(xù)保持在均衡線以上,反映了市場經(jīng)營環(huán)境有變壞的趨勢。
融資難易指數(shù)為45.2%,環(huán)比下降0.4個百分點,表明當前企業(yè)融資難融資貴的問題并沒有繼續(xù)改善,且該指數(shù)仍遠低于50%的均衡線。
ICI制造業(yè)指數(shù)為51.6%,比上個月下降0.4%,雖然有所下降,但連續(xù)位于擴張區(qū)間,表明制造業(yè)韌性較強,擴張趨勢變溫和。
效益狀況指數(shù)為51.1%,環(huán)比下降0.4%,持續(xù)處在均衡線以上,表明企業(yè)效益相對比較平穩(wěn)但有下降趨勢。
ICI預期發(fā)展指數(shù)為55.3%,較上個月下降0.5個百分點,持續(xù)在均衡線以上。今年以來,我國ICI指數(shù)均在50.0%以上的景氣區(qū)間運行,雖然上半年中國經(jīng)濟運行基本平穩(wěn),供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與去杠桿化初見成效,但是下半年開始要做好中國經(jīng)濟穩(wěn)中有變的準備。我們建議國家將“降成本”(重點是降低制度成本)作為未來一段時間供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及宏觀政策的主要著力點,以持續(xù)推動我國改革開放進程,有效應對內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境變化。
9月份,ICI蘇州指數(shù)為51.4%,比上個月上漲0.1%,ICI煙臺指數(shù)為51.5%,比上個月下降0.3%,均高于均衡線水平,表明蘇州、煙臺工業(yè)經(jīng)濟當前經(jīng)濟運行勢頭良好。
工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)中微降
9月份,生產(chǎn)狀況指數(shù)為57.8%,比上個月下降0.4%,總體看,工業(yè)生產(chǎn)情況雖然有所放緩,但仍保持平穩(wěn)擴張態(tài)勢。具體來看:產(chǎn)量指數(shù)為59.6%,環(huán)比下降0.4%,生產(chǎn)活動有所增長且依舊保持平穩(wěn);銷量指數(shù)為59.6%,比上個月下降0.2%,新訂單指數(shù)小幅回落,國內(nèi)需求有所下降。出廠價格指數(shù)為62.1%,環(huán)比下降0.2個百分點,原材料購進價格下降,與此相應,企業(yè)出廠價格指數(shù)降低。主營業(yè)務收入指數(shù)為63.9%,比上個月下降0.5%,這表明隨著企業(yè)銷量減少的影響和出廠價格的下降的影響共同作用,企業(yè)的主營收入相對減少;設備利用率指數(shù)為50.0%,比上個月下降0.6%,說明中美貿(mào)易摩擦談判結(jié)果尚不明確的背景之下,企業(yè)觀望情況,具有減緩生產(chǎn)、延期出貨的傾向。
工業(yè)企業(yè)效益狀況指數(shù)穩(wěn)中微降
9月份,效益狀況指數(shù)為51.1%,環(huán)比下降0.4%,9月制造業(yè)整體需求端走弱,市場預期不大樂觀,但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進,降成本繼續(xù)深入,是企業(yè)效益狀況保持高位的主要原因。具體來看,利潤指數(shù)為59.6%,環(huán)比下降0.4個百分點,受訂單需求減少的影響企業(yè)盈利有所下降;成本指數(shù)為30.3%,環(huán)比下降0.3個百分點,企業(yè)在成本方面的負擔些微增加;產(chǎn)成品庫存指數(shù)為50.1%,環(huán)比下降0.4個百分點,受到訂單需求下降的影響,產(chǎn)品庫存上升。凈資產(chǎn)回報率指數(shù)為49.9%,比上個月下降0.4%,較上月有所回落,跌落于均衡線以下,企業(yè)資產(chǎn)回報率改善放緩。
工業(yè)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境指數(shù)微降,經(jīng)營環(huán)境基本保持不變
9月份,經(jīng)營環(huán)境指數(shù)為50.2%,環(huán)比下降0.3個百分點,該指數(shù)繼續(xù)維持在均衡線上,雖然環(huán)比下降,但問題并不嚴重,反映了市場經(jīng)營環(huán)境改善些微放緩,力度依舊比較平穩(wěn)。具體來看,稅費負擔指數(shù)為47.4%,環(huán)比上升0.2個百分點,說明企業(yè)目前稅負負擔由加重轉(zhuǎn)為減輕;融資難易指數(shù)為45.0%,環(huán)比下降0.3個百分點,企業(yè)融資環(huán)境停止好轉(zhuǎn),且指數(shù)仍遠低于50%的均衡線,說明當前企業(yè)融資環(huán)境還有待改善;市場秩序指數(shù)為57.8%,環(huán)比下降0.4%,說明隨著監(jiān)管的持續(xù)推進,市場秩序持雖然下降,但持續(xù)高于均衡線,市場秩序良好。
工業(yè)企業(yè)預期發(fā)展信心穩(wěn)中有降
9月份,預期發(fā)展指數(shù)為55.2%,較上個月下降0.6個百分點,雖然些微下降,但仍持續(xù)在均衡線以上,今年以來,國家不斷推出定向降準、科技創(chuàng)新支持、減稅降費、服務升級等扶持政策,助力中小企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營和快速發(fā)展,提振了企業(yè)信心。未來經(jīng)營狀況預判指數(shù)為61.1%,環(huán)比不變,仍高于均衡線,說明企業(yè)對未來的經(jīng)營狀況信心有保持不變的趨勢;未來訂貨量指數(shù)61.2%,環(huán)比下降0.2個百分點,表明企業(yè)對接下來的經(jīng)濟形勢信心欠缺,訂貨量也隨之下降;未來研發(fā)投入53.6%,環(huán)比下降0.3%,繼續(xù)在均衡線以上,說明企業(yè)對未來投入保持較高位的基礎上,有所減少。預期投資額為51.3%,比上個月減少0.5個百分點,高于平衡線水平,表明企業(yè)投資力度有所放緩。預期計劃用工指數(shù)47.9%,比上個月下降0.2%,說明制造業(yè)企業(yè)用工量情況好轉(zhuǎn)停止。
ICI制造業(yè)指數(shù)小幅下降
9月份ICI制造業(yè)指數(shù)為51.6%,比上個月下降0.4個百分點。9月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%,比上月下降0.5個百分點,比上年同期亦回落1.6個百分點,連續(xù)25個月保持在榮枯線之上?傮w上,本月PMI有以下特點:一是制造業(yè)基本面總體平穩(wěn);二是供需小幅波動;三是進出口景氣度繼續(xù)回落;四是企業(yè)原材料采購成本加大;五是大型企業(yè)運行穩(wěn)健,小型企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)改善。PMI新訂單連續(xù)四個月回落,經(jīng)濟動能指標(新訂單-產(chǎn)成品庫存)延續(xù)5月以來的回落趨勢,顯示需求整體偏弱。庫存方面,PMI產(chǎn)成品庫存停止上升轉(zhuǎn)為持平,而原材料庫存則繼續(xù)大幅下降,體現(xiàn)企業(yè)被動補庫放緩,原材料被動去庫;結(jié)合PMI生產(chǎn)指數(shù)看,本月PMI生產(chǎn)指數(shù)掉回53,整體生產(chǎn)穩(wěn)中走弱。
9月ICI指數(shù)下降,PMI環(huán)比下降。兩個指數(shù)走勢大體一致,長期來看,制造業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)中走弱的態(tài)勢。宏觀經(jīng)濟消費和投資走弱的背景下,制造業(yè)需求增速面臨持續(xù)下行壓力。生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)差值持續(xù)處于年內(nèi)高點,反應出供需平衡狀況不佳,制造業(yè)缺乏內(nèi)生上行動力。未來貨幣政策向“寬信用”方向發(fā)力,制造業(yè)資金周轉(zhuǎn)邊際改善作用增強,擴內(nèi)需、穩(wěn)基建的宏觀政策將推動周期性行業(yè)增長,將在一定程度上緩解需求下行壓力。但考慮到終端需求難以明顯擴增,制造業(yè)需求大幅擴張前景仍不夠樂觀。9月小型企業(yè)PMI為50.4%,較上月提升0.4個百分點,小型企業(yè)的生產(chǎn)和新訂單指數(shù)分別連續(xù)4個月和2個月位于榮枯線以上,反映出小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況保持改善趨勢,定向扶持政策發(fā)揮作用。不過,考慮到大宗商品價格持續(xù)處于高位,對處于中下游的小企業(yè)生產(chǎn)利潤造成不利影響,去產(chǎn)能和環(huán)保政策加碼的背景下,各行業(yè)集中度有所上升,小企業(yè)仍面臨較高經(jīng)營壓力。
中美貿(mào)易摩擦刺激中國加快出口。9月,中國對美國進出口4055.4億元,增長13.1%。其中,對美出口3193.1億元,增長16.6%;自美進口862.3億元,增長1.6%。9月外貿(mào)數(shù)據(jù)有明顯的“搶出口”因素的擾動。中國對美加征關稅的產(chǎn)品中存在很多有著自身生長周期的農(nóng)產(chǎn)品,比如大豆,其收獲日期不以人的意志為轉(zhuǎn)移,新大豆尚未收獲,不存在“搶出口”的問題,而中國對美出口以勞動密集型的工業(yè)品為主,“搶出口”效應更為明顯。
(本文來自中國工經(jīng)聯(lián))