政策文件：國家發改委、能源局發布《關于積極推進風電、 光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》!

解讀來源：電新鄧永康團隊 安信電新

主講：資深專家 · 新能源電力投融資聯盟秘書長

專家解讀

目前的平價政策，其實還是處在一個從有補貼到無補貼時代的過渡，整個文件中也明確說了，政策要到2020年。那么2020年之后的話，將會針對整個政策執行過程中的一些問題再進行一些改進，到時候的話，發改委跟能源局將適時調整2020年之后的平價政策。在2019和2020年這兩年時間，目前的政策是對于各省來講自主申請，并沒有強制的要求，同時也給了各省相對比較大的一個操作空間。

針對目前的這幾個開發模式來講，由于不同的項目情況是不同的，它走平價所能夠拿到的條件能源局給列出來了，因為整個政策是揉在一起的，我為大家單獨分列了一下。

類就是本省內的大型地面電站，包括風電、光伏是要全額上網的，要求地方政府能夠協調土地的問題，并且禁止收取任何形式的出讓費用，不得將在本地投資建廠、要求或變相要求采購本地設備作為項目建設的捆綁條件，切實降低項目的非技術成本。第二個需要落實的就是消納，包括優先發電權和全額保障性收購，剛開始也是這么講的，但是伴隨著本地區項目的增多，也確實會存在這個現象，對于這個政策的話，它又增加了一個保險條款，如果確實存在這種情況，可以將限發的電量核定為轉讓的優先發電計劃，并且可以在全國范圍內參加發電權交易，交易價格由市場決定，這一條是在以前所有的跟可再生能源相關的政策中沒有出現的，在過去的政策中一直是通過政策的壓力促進電網能夠實現全額的保障性收購。伴隨著可再生能源總量占比越來越大，特別是單一地區如果項目非常集中的情況下，一定時間會存在這種現象，能源局他們也不再回避了，可以把優先發電計劃看成發電權交易，實現經濟利益的一個保障。

這兩塊主要是降低開發成本的，另外一個重要的政策是提高收入的，明確了無補貼的項目可以進行綠證交易的，細則還在等待進一步的出臺，之前很多人對于綠證能否出臺抱著很多的疑慮。根據我們的分析，過去大半年的時間中，能源局和發改委出臺了很多政策，都要依靠綠證來協調不同時期的一些相關利益方，我們認為綠證政策的出臺是大勢所趨，主要是看它細節如何確定。

另外一塊，降低成本，就是希望通過一些融資方面的創新來降低融資成本，這個我們認為是比較弱的，因為他們對于金融機構并沒有太直接的影響，對于地面大型的電站來講，真正能夠發揮作用的其實主要就是土地、并網消納以及綠證相關的落實情況。這是種類型，本省內的大型地面，包括風電、光伏的全額上網的項目。

第二類就是跨省的基地項目，我們主要考慮到一些特高壓配套的新能源基地，大家看到特高壓的投資有一個提速，所以配套基地中可再生能源的電量占比也是很大的一個部分，對于這類項目明確提出按售端地區的煤電標桿上網電價或者是略低一點扣除輸電通道的輸電電價來確定送端的上網電價，比如說像青海、河南的特高壓可能要以河南的標桿上網電價扣除高壓通道的輸電價格來確定青海這邊風電光伏的上網電價。

有一個問題，風電、光伏這兩種項目電價能不能保持20年的問題，因為過去標桿火電上網電價的波動是由可再生能源基金來差額補足的，意味著它承擔整體的波動，但是現在完全依靠市場化的購售電合同還是需要電網來承擔電價波動的問題，跨省基地的項目還牽扯到兩端，特別是售端地區的火電電價以及相關的輸電通道的價格。因此，對于這類項目，地方政府和電網在落實特別是20年的購電合同上面是需要有一個比較關鍵的角色的。

對于這個跨省的基地項目，就像我剛才講的，跟前面的本省內的項目是一樣的，優先上網，全額保障收購，不要求參與跨區的電力市場化交易。過去也有一些特高壓的項目，比如說像甘肅到山東，也曾經出現過對于風電、光伏的項目進行定價的要求，當時定的都是火電的部分，補貼的不動，對于無補貼的這種項目就很難提出這樣的要求，它們是不參與跨區市場化交易定價的。

第三類就是電力市場化交易的無補貼項目，其實是配合2017年年底出的分布式市場化交易文件的，它要求降低直接交易的輸配電價以及收費，目前整個條款只是針對已經納入國家試點示范中的分布式市場化交易項目。2017年上報了35個試點項目，這35個試點項目在整個2018年進展不是很大，其中進展比較大的是山東東營的一個項目，東營剛剛核出來一個輸配電價。根據這個文件，它也明確表示了，交易電量僅執行風電、光伏發電項目接網及消納所涉及電壓等級的配電網輸配電價，免交未涉及的上一電壓等級的輸電費。對納入試點的就近直接交易可再生能源電量，政策性交叉補貼予以減免。我相信中東部有志于做分布式市場化交易的還是有比較大的利好，但是這個利好的范圍還是比較小，僅限于國家的試點項目，我們也拭目以待，看看通過這一次平價上網政策的助推，之前的35個項目能不能有更明確的一些進展。這是從文件中我們梳理出來的三種不同類型的項目如何能夠實現平價上網。

從整個文件來看，不僅有平價，還有低價，低于當地火電脫硫脫銷電價，從市場的預測來講，能源局也預計，比如說到2020年，如果還是競價上網這種大型項目有可能會出現低于火電脫硫脫銷電價的現象。其實在領跑者的項目定價中，青海已經出現過了，但是由于青海當地是用水電結算，所以還是需要補貼的，伴隨著成本及各方面的控制，未來這種情況在一些光照情況比較好的地區會出現。因此，能源局在這個時間節點推出平價上網框架性的這么一個政策，我們認為是符合行業管理的進度要求的。并且對于能源局來講，它也需要一段時間讓各地能夠適應這個平價項目的管理，所以這兩年時間對于后面整個2020年之后可再生能源政策的影響是非常大的。

那么這個政策目前對于各位投資人會有相應的擔憂，個擔憂就是你要推平價的政策，是不是所有的項目都不給補貼了?我們認為不是，從整個文件上來看，平價的項目是不受指標限制的，有指標的項目還是按照之前的管理辦法在走，無補貼的項目是一個增量的角色。這次的風電、光伏的電價調整以及規模發放沒有按照以前的時間節點在2018年年底發布，現在整個行業對此還是比較的迷�；蛘呤瞧诖�。對于能源局來講，2019年的指標肯定還是會存在的，只不過這個指標現在他們要考慮應該如何來處理2018年531之后并網的一些項目，這個指標是優先發給他們，還是完全按照2019年并網的項目來走，這是目前爭論的焦點。

對于明年的市場來講，我們還是比較樂觀的。在政策沒有出來之前，我們也跟大量的項目投資方進行過溝通，那么對投資人來講，他們對平價的項目并不排斥，主要原因在于：，平價的項目現金流更加穩定和健康，你的整個現金流其實要比有補貼的比例更高一些，有些甚至可以達到100%，對于當前的投資人來講，只要能夠滿足他們的投資需求，我指的主要是回報率的要求，他們是愿意做這樣的項目的。投資人對于是否有補貼，以及是否是平價的，他們并不是說有一個特別明顯的偏好，如果這個平價項目是通過地方政府協調，并且電網能夠保證20年的購售電合同，同時它又具備優先上網的保護，對于投資人更加有利一些，至少根據我們跟發電集團的溝通情況來看，大家對未來的發展趨勢還是能夠理解，并且也在朝這方面在努力。

第二個，這個政策對于市場來講，其實大家能夠看到，關鍵是電網的作用會越來越突出，關鍵在電網身上，它要承擔并網以及消納的配套性的問題，還要對沖20年的定價以及波動，可以說電網的配合程度未來將決定平價項目的發展。從這個角度來講，我們也是相信一個越加開放的電力市場將會有一個更清晰的界限，特別是現在電網又迎來了一個新的董事長，明確表示一定要跟隨9號文進行電力市場改革。對于一些發電的項目，具備長期、中期、短期的交易合同也是市場通行的行為，所以在后面的一段時間內，我們也拭目以待電網對整個可再生能源大的方向轉變之后他們是如何來配合的，特別是像發電權的交易這種是首次提出，這個對于電網組建全國電力交易市場也是比較大的一個挑戰。

另外一個，大家比較期待的就是工商業屋頂，工商業分布式在2018年占到一半左右，量還是非常大的，但是在這個文件中沒有一個非常清晰的表達，這個文件針對分布式市場化交易主要指的是已經納入到國家試點的項目，對于大量無補貼的項目能不能售電，我們還需要等待新的管理辦法出臺，我相信通過新的管理辦法，將會給工商業的分布式項目一個更明確的操作流程，因為在531之后，部分地區也確實事實上停止了工商業的屋頂分布式項目的備案，當然了，后來能源局進行了這方面政策的澄清，就是說無補貼的項目還是放開的，但是無補貼的項目目前來講管理的辦法，包括如何認定自發自用，多少比例計算自發自用，還是要等待管理辦法進一步的出臺，屆時的話，無論是大型的地面項目還是分布式屋頂的小型項目，短期整個的政策結構將會更加的完整。我們這邊的解讀差不多就是這樣的。

02、安信電新觀點

19年1月9日，國家發展改革委、國家能源局發布《關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》。

點評如下：

1、光伏正式邁入平價周期，平價項目需求有望超預期!隨著風電、光伏發電規�；�發展和技術快速進步，在資源優良、建設成本低、投資和市場條件好的地區，已基本具備與燃煤標桿上網電價平價的條件。根據我們在2019年度策略報告中的測算，在保持非技術成本不變的情況下，產業鏈各環節距離發電側平價的要求僅需5%-10%的降幅。此次政策從降低非技術成本、保障消納、綠證交易、降低輸配電價、市場化交易、金融支持等全方位多角度地對風電和光伏平價項目給予支持，這無疑會大大加快平價上網的進程，推動19年平價項目的快速增長。

2、明確平價項目不受指標規模的限制。由于平價項目不需要補貼，因此不受年度建設規模的限制，此次文件中也予以了確認。平價政策的推出不代表今后所有的風電、光伏項目都要無補貼，風電、光伏有補貼的項目還會有，平價項目只是增量，2019-2020年將會是指標項目和平價項目并行發展的局面。

3、大化降低企業的非技術成本，同時穩定收益率預期。此次文件中明確提出要求地方政府部門對平價上網項目和低價上網項目在土地利用及土地相關收費方面予以支持，降低項目場址相關成本，禁止收取任何形式的資源出讓費等費用，切實降低項目的非技術成本，同時明確降低就近直接交易的輸配電價及交叉補貼。另外，文件也要求電網企業與平價項目單位簽訂不少于20年的長期固定電價購售電合同，保證了項目具有長期穩定的收益率。

4、全額收購保障消納，發電權轉讓及綠證交易將增加額外收益。文件要求電網企業應保障項目所發電量全額上網，棄風棄光電量可將限發電量核定為可轉讓的優先發電計劃并在全國范圍內參加發電權交易。同時，平價項目可通過出售綠證獲得額外的收益補償，國家也將通過多種措施引導綠證市場化交易。

5、投資建議：整體而言，此次政策在降低成本、保障長期穩定收益、保障消納等方面的支持力度無疑將加速推進2019-2020年的平價項目發展，同時也將加快全面實現平價的進度，從中長期保障了風光的平穩健康發展。短期來看，在國內平價項目及強勁的海外需求推動下，2019年全球光伏裝機有望超120GW，風電在平價項目及搶裝的刺激下，2019年裝機有望超26GW。光伏重點推薦龍頭標的通威股份、隆基股份、正泰電器等，建議關注產業鏈相關的陽光電源、東方日升、京運通、中環股份、太陽能等;風電重點推薦金風科技、天順風能等，建議關注日月股份、金雷風電等。

風險提示：政策落地進度及力度低于預期等。