投資成本在上升。2季度末銀行間利率大幅攀升，推高了企業融資成本。央行公布的銀行間市場同業拆借月加權平均利率和質押式債券回購月加權平均利率連續三個月回升，回升幅度持續加大。

　　盡管上半年固定資產投資同比增速持續向下，6月單月增速已降至15個月低，但仍然是支撐上半年經濟增長的主要力量�？紤]到收入增速在放緩、外貿疲弱，國內經濟仍將有賴于政策對投資的刺激，但未來投資增速難有明顯回升。

　　7月15日，國家統計局發布的數據顯示，1-6月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比名義增長20.1%，增速比1-5月份回落0.3個百分點。從環比看，6月份固定資產投資（不含農戶）增長1.51%。

　　投資連續第四個月放緩。法興銀行中國經濟師姚煒告訴《證券市場周刊》，單月固定資產投資同比增速從5月的19.9%進一步下降到6月的19.4%，這是十個月來的低。

　　6月份，制造業投資增速降至前所未有的低點15.7%，房地產投資增速穩定在19.4%，盡管基數較低，基建投資仍進一步放緩至18.3%。

　　投資仍然是支撐中國經濟增長的主要力量，這種地位甚至因為消費增速的放緩而明顯加強。上半年，投資對中國經濟增長的貢獻率為53.9%，遠高于消費貢獻率45.2%、凈出口貢獻率0.9%，三者分別拉動經濟增長4.1、3.4和0.1個百分點。國家信息中心首席經濟師范劍平表示，“經濟靠投資，投資靠房地產商和地方政府的格局更加明顯。”

　　在國內城鎮和農村居民收入增速明顯放緩的背景下，下半年消費減速壓力較大，再加上出口形勢亦不樂觀，光大證券首席宏觀分析師徐高告訴記者，國內經濟平穩增長更有賴于政策對于基建投資及地產投資的刺激。

　　徐高認為，雖然中國迫切需要刺激基建或房地產投資來穩定增長，但類似的刺激政策不會在短期內大規模推出，而會視經濟增長的下滑情況逐步地、扭捏地釋放。穩增長政策的“擠牙膏”還會繼續下去。

　　好在基建投資和房地產投資應該能夠維持目前增速。交通銀行首席經濟學家連平指出，雖然擔心房地產泡沫及地方債務風險問題，但考慮到經濟下行的壓力較大，進一步收緊房地產與融資平臺政策并不合理，加上前期大量資金流入，預計年內房地產及基礎設施投資方面仍能保持較高增速。

　　但是，“受企業盈利持續放緩的影響，制造業投資可能仍將低位運行”，連平分析，“特別是PPI持續負增長，工業品價格低迷及產能過剩等因素將繼續抑制企業再庫存的意愿，使得企業補庫存的周期一再推遲，存貨投資放緩也將影響投資整體增速。”

　　值得警惕的是，“投資成本在上升，”中金公司首席經濟學家彭文生表示，“2季度末銀行間利率大幅攀升，推高了企業融資成本。”

　　央行公布的銀行間市場同業拆借月加權平均利率和質押式債券回購月加權平均利率連續三個月回升，回升幅度在持續加大。具體而言，這兩項月加權平均利率4月較3月依次回升0.03、0.09個百分點，5月較4月回升0.42、0.46個百分點，6月較5月回升3.66、3.81個百分點。