油服：民營油服技術上新臺階，行業觸底回升將助推第二輪行情。油田服務行業的兩大特征，是我們一直強烈推薦的重要依據，目前國內油田服務行業發生兩個重大變化，其一，民營油服企業相對于國有油服單位和國際油服企業，在技術層面尚未有優勢，但如安東、百勤、SPT、杰瑞、恒泰艾普[0.10%資金研報]等企業近1-2年內加強了油藏、井下工具研制及服務等輕資產關鍵油田技術服務能力建設，鉆完井一體化服務能力大幅提升，其二，國內油田服務行業景氣度二、三季度有望回升，為此我們前往涪陵焦石壩地區調研頁巖氣，目前有30多個鉆井隊伍同時開鉆30多個頁巖氣平臺，每個平臺部署2-4口水平井，鉆井周期普遍在2-3個月，且目前完井返排后的放噴點火效果都很好，據此估計四川盆地接替鄂爾多斯[0.00%資金研報]的上產將拉動至少是完井市場在下半年逐步走出低谷進入新一輪景氣周期，建議在目前低估值位置超配油服板塊，重點推薦杰瑞股份[-0.33%資金研報]、恒泰艾普，關注吉艾科技[-0.56%資金研報]、海默科技[0.00%資金研報]、安東、百勤、華油等。

　　智能裝備：一季報業績分化，龍頭公司維持高增長。機器人[0.12%資金研報]、英威騰[0.15%資金研報]、華工科技[0.37%資金研報]、銳奇股份[1.34%資金研報]等上市公司一季報業績維持高速增長，博實股份[0.21%資金研報]、新時達[1.01%資金研報]和亞威股份[0.30%資金研報]主業穩定增長，銳奇股份主業回暖，但慈星股份[0.86%資金研報]、長榮股份[1.01%資金研報]等因傳統主業訂單大幅下降一季報業績下滑，智能裝備行業業績分化，但以機器人、博實股份為主的龍頭企業業績維持較好的增長勢頭。我們看好具備機器人系統集成能力和控制技術研發能力的龍頭企業，重點推薦機器人、博實股份、銳奇股份、慈星股份。

　　軍工：重點關注軍工科研院所改制政策。軍工科研院所改制政策是新一輪軍工重組的主要看點，稅收優惠、保證技改投入、鼓勵改制注入將是本次改制政策的核心內容，這一政策還將統一各部門思想、提高資本運作效率。

　　只要資產注入預期存在并且在內外部驗證下不斷強化，軍工股就擁有極大的想象空間。我們曾反復指出，當前軍工企業可行的改革路徑大致有四條：

　　集團內資產重新整合(研究所轉企改制)、內部實行股權激勵(管理層持股)、出讓部分股權引入外部資本(盤活存量)、收購外部民企(引進增量)等。

　　建議優先選擇具有較多資源稟賦和充分改革余地、強烈改革愿望的軍工企業，目標是挖掘隱蔽資產和潛在的效率提升。同時，預計部分軍工企業還將引進具有產業關聯度的企業作為戰略投資者。強烈推薦中國衛星[0.12%資金研報](大股東航天五院)、中航電子[0.62%資金研報](大股東有5個研究所)、航天電子[1.67%資金研報](大股東航天九院)、中國重工[-0.89%資金研報](大股東6個研究所改制基本完成)。

　　冷鏈：一季報業績低于預期，行業短期面臨壓力。除漢鐘精機[1.15%資金研報]一季報利潤同比增長43%外，煙臺冰輪[1.01%資金研報]一季報業績同比下滑49%，大冷股份同比下滑2.5%，雪人股份同比下滑142%，傳統主業景氣度下滑，生鮮電商帶動冷鏈設備需求對業績拉動效果尚不顯著，重點關注受益冷鏈建設的大冷股份、煙臺冰輪、漢鐘精機、雪人股份。

　　風險提示：全球經濟復蘇低于預期，細分行業競爭加劇。